又一家海南地接挂牌新三板

海南旅游，海南地接社，海南当地旅游团

国内跟团游面临下滑压力，主营国内业务的地接社如何转型，是业界需要深思的问题。刚刚挂牌新三板的康泰旅游，是海南最大的地接社之一，也是观察国内地接社转型的最佳案例之一。
　　8月14日，全国中小企业股转系统公告显示，海南康泰旅游股份有限公司（证券简称：康泰旅游 证券代码：872104.OC）的挂牌申请获得批准，并于今日挂牌。

康泰旅游成立于2005年，主要从事海南旅游地接业务，历经十几年苦心经营和接连几次精准并购，成为海南岛最大的地接社之一，旗下有同行天下旅行社、海南沃德国旅、三亚康泰旅行社、三亚程泰商旅等多个旅游服务公司，兼顾标准跟团、定制游、周边游、商务团等各类人群。
　　康泰旅游成立于2005年，主要从事海南旅游地接业务，历经十几年苦心经营和接连几次精准并购，成为海南岛最大的地接社之一，旗下有同行天下旅行社、海南沃德国旅、三亚康泰旅行社、三亚程泰商旅等多个旅游服务公司，兼顾标准跟团、定制游、周边游、商务团等各类人群。


　　康泰旅游拥有海南当地最丰富的旅游产品线，在全国49个城市设立了统一管理的直属销售分支机构。据其官网显示，“康泰旅游的市场份额占海南常规旅游市场三分之一左右”。康泰旅游还多次参与接待国家领导人、海外政要，配合当地政府完成重大活动接待。 可以说，经过十几年苦心经营，康泰旅游已成长为十分出色的区域目的地地接，竞争优势几乎无可撼动。2015年康泰旅游接待量突破100万人次，营收达到7.67亿元。 但由于年轻一代游客旅游消费观念的转变，以及OTA、旅游攻略网站等互联网企业的渗透，他们去国内旅游目的地不再选择跟团观光游，尤其是海南的度假属性偏多。并且海南在全力打造全域旅游目的地，这使从跟团时代成长起来的康泰旅游，面临较大的转型压力。 康泰旅游的转型压力也体现在营收增长速度上。公告显示，康泰旅游2015年度、2016年度营业收入分别为7.67亿元、7.15亿元，2016年营收较2015年下滑6%。同期海南接待游客总人次却是两位数上涨，2016年，海南全年接待游客总人数达到6023.59万人次，比上年增长12.9%。 观光游市场下滑，作为地接社该如何寻求突破？2014年，康泰旅游实际控制人李繁华在康泰旅游的基础上，成立海南华锦旅业集团股份有限公司（简称“华锦集团”）。李繁华曾表示，要坚持“以旅行社为基础，适度多元，链式发展”的战略定位，导入全新经营理念，系统构建新型的旅游营销体系，旅游金融支撑体系和旅游创新服务体系，构筑旅游目的地“一体化”服务系统，打造多个优秀的旅游目的地大型旗舰接待平台。 旅游目的地“一体化”服务系统不仅仅是地接，所有游客能接触到的旅游服务，如景区、酒店、交通等，都是华锦集团的业务。在业务板块上，华锦集团在2016年新成立三大板块：旅游交通、景区管理和酒店管理。此外，旅游投资能力必不可少，华锦集团加大和金融业的合作，与中国银行(601988,股吧)、民生银行(600016,股吧)、深发展银行达成授信合作，并成立旅游投资板块。 在这一战略定位指导下，康泰旅游从单一的旅游地接，扩展到集旅行服务、旅游交通、景区管理、酒店管理、旅游投资5大板块于一体的综合旅游服务集团。 李繁华认为，华锦集团的转型包含纵向和横向两部分，纵向沿产业链的上下游延伸，实施纵向一体化，利用“流量+资本”真正掌握产业价值链；通过复制、并购、合作实施横向一体化，向更多的旅游目的地扩张。

　　旅游交通板块，华锦集团以新能源为突破口，出资组建的一家集投资、运营、售后服务为一体的综合性新能源汽车公司，计划5年内在海南投放新能源汽车5900辆，以旅游交通服务为重点业务，兼顾城市公交和行政事业机关通勤服务。计划在三年内在海南省全岛投资建设直流快充桩1000-1500个，交流慢充桩1000个，在保障自营项目充电需求的同时，支持对外运营，将充电桩设施纳入公共充电服务系统。

　　景区管理板块，华锦集团组建海南锦慧旅游发展有限公司，并引入原海南省景区协会会长张涛，计划通过委托管理、管理输出、融资并购等方式整合海南乃至全国的景区资源。值得一提的是，张涛是海南5A景区呀诺达的创始人、董事长兼总经理，具有多年景区管理和建设经验，但2016年7月被资本逐出呀诺达。

　　酒店管理板块，华锦集团组建海南锦兰酒店管理有限公司，定位于“经济型酒店、酒店公寓、精品酒店、主题酒店”。在产品、服务、管理等多个层面引入“互联网+”技术，通过“酒店管理”模式，实现酒店“规模化、连锁化” 经营。

　　旅游投资板块，华锦投资主要面向“旅游全产业链及旅游生态圈”，开展“资本投资、资产管理、商务咨询”三大业务。不管是打造前四大板块完善“一体化”旅游服务的必备手段，还是充分攫取旅游产业链的价值，都需要华锦集团与资本紧密结合。


　　此次，旅行社板块的康泰旅游挂牌新三板，被华锦集团视为战略道路上的重要里程碑。华锦集团表示，“将充分利用资本市场的力量助推国际旅游岛旅游服务产业的发展，同时进一步完善企业治理结构，规范企业经营运作，增强企业核心竞争力”。

　　然而，由于新三板流动性较差，几乎不具备资本溢价和融资能力，对大多数挂牌企业的意义仅在于多一份品牌背书，以及帮助企业进一步规范性经营。而华锦集团的战略转型，最大的制约恰恰是融资能力。

　　作为经营海南旅游多年的地接社，康泰旅游十分清楚当地的景区、酒店和交通情况，面向这些领域的投资基本不会出现大差错。此外每年100万以上的接待人次，也保证了华锦集团投资上述领域后的经营提升和业务叠加效应。因此，这几个战略方向都有可圈可点之处。

　　而融资能力却是华锦集团的最大制约。旅行社是高流水、低毛利产业，而地接社更是面临资金大量被组团社、OTA等押占的情况。公告显示，康泰旅游2016年末应收账款资金1.28亿元、预付账款4500万元，而同期康泰旅游总资产也不过2.14亿元，上述两项押占资金占据总资产比例超过80%。

　　因此，康泰旅游业务规模越大，被押占资金也会越大，需要股东筹集更多资金。公告显示，康泰旅游2016年末短期借款6050万元、其他应付款6027万元，净资产仅4100万元，母公司的资产负债率已高达82.58%。这种情况下，康泰旅游的资金需求尚难以满足，其余资金需求量更大的四大板块如何满足？这是一道横亘在华锦集团面前的难题，也是关乎其战略转型成败的关键。

　　事实上，这也是其他同样转型思路的地接社面临的普遍难题。业务做大需要资金，纵向产业链延伸更需要资金，但地接社在资本市场眼中溢价不高，并且资产较轻无法从银行获取大量贷款。地接社的融资能力严重不足。

　　可以说，康泰旅游走向新三板只是朝着资本市场迈出了第一步，也是战略转型的起步。登陆新三板，尽快熟悉资本市场的规则，找出方法破解融资瓶颈，康泰旅游才能真正推动从地接社升级到旅游产业综合服务的转型战略。