恐袭影响欧洲游旺季不旺

途牛(Nasdaq:TOUR)公布了截至2015年12月31日未经审计的2015财年第四季度财报及全年财报。报告显示，途牛第四季度净营收为人民币19亿元(约合2.926亿美元)，同比增长104.1%： 第四季度净亏损人民币5.495亿元(约合8480万美元)，与上年同期的净亏损人民币1.68亿元相比扩大227%。
财报发布后，途牛旅游联合创始人、董事长及首席执行官于敦德，联合创始人、总裁及首席运营官严海锋，首席财务官杨嘉宏等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师会议。
以下为分析师问答环节主要内容：
高盛分析师：我的问题是关于你们的第一季度业绩指引的，看起来不管是同比还是环比来看一季度表现都会有点疲弱，这是为什么？是因为整体的旅游行业增长放缓，市场竞争更激烈还是某些热门旅游地点出现问题？
杨嘉宏：第一季度有一些影响因素：自从ISIS袭击了巴黎之后，以及第四季度发生的一系列别的恐怖事件，比如土耳其，对我们的业务的影响比较大。以前欧洲是我们业务中最大的一块，本来第一季度由于春节的原因会是我们的一个旺季，但是由于巴黎事件我们受到了比较大的影响，中国经济放缓的影响也有一些，但是不如这些恐怖袭击事件对我们的冲击大。目前来看这些区域的业务正在慢慢恢复。
高盛分析师：第一季度现在已经过去了两个月，你们觉得现在整体的旅游行业是什么样的发展态势？今年整年预计会是什么趋势？
于敦德：第一季度春节前正好是欧洲游的旺季，法国出现问题影响了国内民众的欧洲出游，但是春节过了之后现在这个影响正变得越来越小，我觉得全年的话保持一个增长的速度还是没问题的，因为中国整个的出境游的大趋势还是很好的，所有的目的地的情况还是可以看出来，只要外围没有系统性的政局影响。
中金证券分析师：现在欧洲游业务对途牛总收入的贡献占比是多少？2016年接下来的时间你们的同比增长会提速吗？
杨嘉宏：之前欧洲游对我们总收入的贡献占比大约是14%，但是巴黎事件发生之后，特别是2016年以来，我们看到欧洲游收入甚至出现了下滑，不过春节之后欧洲业务在逐渐恢复。我觉得随着我们扩大到更多的出发地城市，并且继续扩大直采的占比以提升供应产品的种类，比如机票、酒店和巴士票的预定以及各种保险业务等，我们相信欧洲未来会逐渐恢复成公司最大的旅游目的地市场。
其他区域的话，虽然巴黎事件发生在欧洲，但是对所有出境游的人们还是产生了整体性的心理影响。我们相信现在中国整体的休闲游市场仍然非常强劲，我们的计划是2016年保持高速增长。
中金证券分析师：2016年，你们的战略是会继续用低价低利润率的模式获取市场份额的增长吗？还是会略提升公司的毛利润率？
杨嘉宏：2015年我们整年的毛利润率大约是4.8%，2016年，随着我们进一步整合整个价值链上下游，继续拓展更多热门旅游目的地并且在当地做更多的直采，整体上我们相信公司的毛利润率应该比去年有所增长。
目前，我们看到的竞争格局其实没有去年那么激烈，所以毛利润率应该也会有所增长。
中金证券分析师：也就是说，你们认为今年公司的收入增长会加速，利润率也能有所提升是吗？
杨嘉宏：基本上我们第一季度刚开始情况不太好，但是已经在逐渐恢复增长。
T.H.资本分析师：你们提到了海南航空集团对途牛的投资现在已经完成了，那么你们双方未来的合作计划是什么？除了资本，途牛还能从海航的投资中获得什么？
于敦德：我们跟海航已经在很多地方有合作，我们觉得旅游实际上有三部分：出发地、大交通和目的地，其中最关键的就是大交通，所以我们和海航的合作非常多，一是在散客机票方面；第二因为很多旅行目的地都是通过包机的形式到达，所以我们和海航下面的各大航空公司比如首都航空都有深入合作；第三，途牛去年开始也在做一些互联网金融的工作，而海航拥有一些这方面的牌照，所以我们也会有这方面一些项目的合作。
T.H.资本分析师：你们在财报新闻稿里提到将会把途牛的平台开放给第三方的旅游服务供应商，并允许他们推广自己的机票和酒店预订业务，从这个角度来看，你们的业务和携程甚至美团的有什么区别？这项业务的佣金率是多少？你们将如何保证第三方供应商的服务质量？
于敦德：我们的酒店和机票业务主要还是服务于度假业务，我们所面对的客户群和携程所面对的商旅客户群是不一样的，主要还是面向旅游度假客户；第二，从酒店开放平台业务的目的地也可以看出来，主要是在面对旅游度假的目的地，机票的开放平台业务也是针对这些地方。
质量方面，酒店预订我们还是以预付为主，现付的模式采用很少，机票预订我们也基本能保证时刻出票和退票，要保证可以在度假平台上做销售。
现在机票和酒店业务的增长非常快，这也得益于整个中国度假市场的高速发展，因为这个主要集中在北京上海这类地方的商旅市场不同，旅游的机票就会出现在常州、南通这类城市，这些城市的人很少去做商旅出行，大部分比如去日本韩国都是去旅游，这方面我们和现在主流的机票平台也是有区别的。
T.H.资本分析师：可否介绍一下第四季度的27亿元交易额的具体组成部分？
杨嘉宏：大约70%是跟团游，大约30%来自自助游。如果按国内和境外游区分，大约65%是出境游，35%是国内游。
摩根士丹利分析师：我的问题是关于2016年整年的业绩预期的，可否介绍一下全年的市场营销和销售费用以及研发费用的趋势？本季度两者都有不小的增长。
杨嘉宏：我们的计划是，相比2015年，这些费用占总收入的比例会有所下降。
摩根士丹利分析师：关于自助游业务，如果我计算没错的话，第四季度这一块似乎出现了小幅的下降，原因是什么？
杨嘉宏：我不知道你是怎么计算的，但是第四季度我们的自助游业务其实和跟团游一样强劲，实际上旅游次数同比上升了大约170%。
摩根士丹利分析师：我指的是平均售出价格（ASP, Average Selling Price）。
杨嘉宏：是因为自助游里面不仅包括出境游，还包含了机票业务和本地游，其中本地游业务增长非常快，占比有所提升，但是这部分的平均售出价格比较低，所以整体上有所降低。
摩根士丹利分析师：现在公司开放平台的机票和酒店预订业务的佣金率是多少？
杨嘉宏：我们不公布具体数额，但整体上和行业水平差不多。
瑞士信贷分析师：关于公司的互联网金融业务，你们第四季度的情况以及第一季度的预期都还不错，能否具体介绍一下这方面的情况？
于敦德：以保险业务为例，大家看到我们的“其他业务收入”里保险收入的增长非常快，金融业务还包括客户的分期付款以及我们对供应商的支持，整个互联网金融业务发展非常快速和健康。今年我们希望可以保持去年的健康发展，预计今年互联网金融业务可以达到收支平衡。
瑞士信贷分析师：关于你们去年推出的区域中心扩张计划，现在最新的进展是什么？今年有什么新的计划？
于敦德：今年我们出发地的服务中心数目应该会开到3000左右，目的地服务中心的数据应该会达到15到20左右，会保持相对稳健的态度继续往前开拓。
86 Research分析师：第四季度你们的自助游和跟团游的佣金率各是多少？相比第三季度有何变化？2016年及未来又有什么发展趋势？
杨嘉宏：跟团游大约是5%到6%，自助游大约是6%。相比第三季度略有下降。
86 Research分析师：下降的原因是什么？我记得第三季度的佣金率相比二季度也有所下降。
杨嘉宏：下降主要是跟团游业务，特别是欧洲游。因为去年的巴黎袭击事件，我们第四季度留下一些库存需要消化，所以下调了价格，某些情况甚至出现亏损，导致整体的毛利率有所下滑。